Fréttir Greiningar
Spáum óbreyttum stýrivöxtum 13. maí
08.05.2015 11:19
Við spáum því að peningastefnunefnd Seðlabankans muni ákveða að halda stýrivöxtum bankans óbreyttum á næsta vaxtaákvörðunarfundi sínum 13. maí nk. Helstu rök nefndarinnar fyrir óbreyttum vöxtum verða að
okkar mati þau að rétt sé að staldra við uns niðurstaða fæst í kjarasamninga sem nú eru yfirstandandi, en miðað við gang kjaraviðræðna og hversu mikið ber á milli aðila er afar ólíklegt er að niðurstaða verði komin í þessar viðræður fyrir vaxtaákvörðunina nú.
Aukin verðbólga og miklar launahækkanir munu kalla á hækkun stýrivaxta síðar á árinu
Í yfirstandandi kjaraviðræðum eru kröfur uppi um mjög miklar hækkanir nafnlauna. Gangi þær eftir í samningum hjá stórum hluta vinnumarkaðarins er hætta á að þeim árangri sem náðst hefur við að koma verðbólgu og verðbólguvæntingum að verðbólgumarkmiði Seðlabankans sé stefnt í voða, svo vitnað sé til orða aðalhagfræðings Seðlabankans og eins meðlima peningastefnunefndarinnar í blaðagrein eftir síðustu vaxtaákvörðun. Verðbólguvæntingar hafa aukist undanfarið eftir verulega lækkun á seinni hluta síðasta árs, og má rekja þá aukningu, að hluta a.m.k., til ofangreindra launakrafna. Hefur verðbólguálag á skuldabréfamarkaði til 5 ára t.a.m. hækkað úr 2,3% í ársbyrjun í 4,1% þann 7. maí síðastliðinn . Þannig hefur ótti aðalhagfræðings þegar raungerst að hluta þó að niðurstaða kjarasamninga liggi ekki fyrir enn.
Verðbólgan mælist nú 1,4% og hefur aukist frá síðustu vaxtaákvörðun í mars en þá mældist verðbólgan 0,8%. Hefur verðbólgan verið talsvert meiri en Seðlabankinn spáði í sinni nýjustu verðbólguspá, sem birt var samhliða vaxtaákvörðun peningastefnunefndar í febrúar. Verðbólgan er samt enn talsvert undir 2,5% verðbólgumarkmiði Seðlabankans.
Við spáum því að verðbólgan muni aukast á þessu ári og verða áfram umtalsvert meiri en Seðlabankinn spáir í sinni nýjustu verðbólguspá. Spáum við því að verðbólgan muni á næsta ári fara yfir 2,5% verðbólgumarkmið bankans. Ástæður aukinnar verðbólgu í spá okkar eru að stærstum hluta hröð hækkun launa og áframhaldandi verðhækkun íbúðarhúsnæðis, sem hvort tveggja endurspeglar vaxandi spennu í efnahags- og atvinnulífinu. Einnig hverfa grunnáhrif vegna mikillar lækkunar eldsneytisverðs í fyrra út úr 12 mánaða taktinum á seinni hluta ársins. Verðbólga gæti þó reynst meiri en við spáum. Þar kann að koma til enn hraðari hækkun launa en við gerum ráð fyrir, meiri hækkun íbúðaverðs og síðast en ekki síst sveiflur í gengi krónu þegar og ef umtalsverð skref verða stigin til losunar gjaldeyrishafta á komandi misserum.
Raunvextir Seðlabankans miðað við ársverðbólgu og meginvexti bankans, þ.e. vexti á 7 daga bundnum innlánum, eru nú 3,1% og hafa lækkað frá síðustu vaxtaákvörðun bankans í mars þegar þeir mældust 3,7%. Hefur því dregið úr peningalegu aðhaldi á tímabilinu.
Óvissa vegna niðurstöðu kjarasamninga og fyrirhugaðs afnáms fjármagnshafta
Stýrivaxtaspá okkar má nálgast hér.